【2025年财报】马士基 2025 年业绩强劲，各项业务稳步发展

今天，A.P. 穆勒 - 马士基公司（A.P. Moller – Maersk A/S，OMX: MAERSK-B）发布2025年财报。2025年，公司各项业务均表现强劲。受益于货量增长、卓越的运营执行力及积极的成本管控，公司全年业绩达到了财务业绩指引的上限。

摘要

在波动的市场环境下，海运业务在2025年实现了4.9%的货量增长，与市场增速保持一致。

通过有针对性的调整，物流业务的盈利能力持续提升。

码头业务实现史上最强财务表现，货量、营收及息税前利润均创历史新高。

公司已启动一项为期12个月、总额10亿美元的股票回购计划。

马士基预计2026年全球集装箱市场货量增长为2-4%。

物流业务产品重组：重新划分为“陆侧运输与服务（Landside）”、“货运代理（Forwarding）”及“解决方案（Solutions）”三大板块。

公司将缩减1.8亿美元的公司管理费用。

A.P. 穆勒 - 马士基首席执行官柯文胜（Vincent Clerc）先生表示：

“过去一年，我们在持续变化的地缘政治环境下依然达成了强劲的业绩表现，并为客户创造了卓越价值。纵观我们的各项业务，货量实现增长，资产利用率保持高位。海运业务树立了行业准班率新标杆，码头业务创下历史最佳纪录，物流业务持续发展。这一年突显了强化并实现全球供应链及关键基础设施现代化的必要性，这也进一步印证了公司战略的前瞻性。成功的关键仍然在于与客户的紧密合作、我们独特的资产布局，以及对卓越运营和成本控制的持续追求。”

年度回顾

马士基2025年的财务表现证明公司能够从庞大的一体化物流、码头和海运网络中构建竞争优势。公司全年营收为540亿美元（2024年为555亿美元），息税折旧及摊销前利润为95亿美元（2024年为121亿美元），息税前利润为35亿美元（2024年为65亿美元），达到财务业绩指引的上限。

凭借高资产利用率和与市场一致的4.9%货量增长率，海运业务更具竞争力。然而，受行业运力过剩导致的运价下行影响，盈利能力有所降低。全新的东西向海运网络正式开始运营，不但达成了行业领先的平均90%以上的到达准班率，还实现了超预期的成本节约。

通过持续投资和提升绩效，物流业务的盈利能力和运营进一步改善。尽管取得了进展，但该业务尚未发挥全部潜力，进一步提升业绩仍是重点。

马士基继续巩固其作为全球码头运营及关键港口基础设施领导者的地位——这是进出口的支柱。码头业务通过开发新项目、对现有码头进行现代化改造，以及在战略位置取得关键特许经营权，实现了加速增长。得益于强劲需求、费用提升以及更高的堆存收入，码头业务营收增长了20%，达成了史上最佳财务表现。

2025年第四季度财务亮点

海运

货量强劲增长8.0%；运价持续承压使息税前利润转为负值。

息税前利润：-1.53亿美元，较前一季度的5.67亿美元有所降低，2024年第四季度为16亿美元。

物流

营收较2024年第四季度增长1.9%，盈利能力连续第七个季度同比改善，息税前净利润率提升0.8个百分点至4.9%，主要得益于仓储与电商履约业务的表现。

息税前利润：1.94亿美元，较前一季度的2.18亿美元有所降低。2024年第四季度为1.58亿美元。

码头

营收较2024年第四季度增长13%；受美洲和欧洲强劲需求带动，货量增长8.4%；剔除欧洲和亚洲的资产减值，息税前净利润率为30.1%。

息税前利润为3.21亿美元，受一次性项目的影响，较上一季度的 5.71 亿美元有所下降。2024年第四季度为3.38 亿美元。

股息分配与股票回购计划

根据现行政策，董事会将提议在年度股东大会上审议通过每股派息480丹麦克朗的股息分配方案，总计约11亿美元，派息率为40%，与上一年相近。

董事会决定启动最高63亿丹麦克朗（约10亿美元）的股票回购计划，执行期为12个月，其中第一阶段31.5亿丹麦克朗（约5亿美元）将于2026年2月9日至8月5日执行。

组织成本优化

为了持续提升生产力和控制成本，马士基将简化组织架构并降低公司管理成本。公司将在全球总部、区域和各国家公司层面每年缩减1.8亿美元的公司管理费用。在约6,000个公司职能岗位中将裁撤约15%，约为1,000个岗位。相关告知和协商流程已启动。

物流产品重组

马士基将把物流产品组合重组为三大板块：“陆侧运输与服务（Landside）”、“货运代理（Forwarding）”和“解决方案（Solutions）”。这一分类与行业普遍分类方法一致，也展现了各物流产品在为客户创造价值方式上的根本差异。组织架构也因此做相应调整：陆侧运输与服务产品由各国公司本地团队管理，货运代理和解决方案产品将作为全球性产品运营。

公司将设两个职位来领导并管理这两大全球性产品。现任物流业务负责人 Narin Phol 被任命为解决方案产品负责人，现任全球空运与拼箱业务负责人 Christoph Hemmann 被任命为货运代理产品负责人。Christoph Hemmann 和 Narin Phol将一同加入马士基执行领导团队。

财务业绩指引

财务业绩指引基于2026年全球集装箱运输需求增长2-4%，且A.P. 穆勒 - 马士基的增速与市场保持一致这两个前提作出。这一范围的设定反映了航运业预期运力过剩，以及2026年红海逐步重新开放的不同情形。基础息税前利润指引还考虑了从2026年1月1日起将船舶预计使用寿命从20年延长至25年的影响，该变更预计将在2026年减少约7亿美元折旧。

业绩影响因素

A.P. 穆勒 - 马士基2026年的财务表现受到宏观经济、燃油价格、运价等不确定因素的影响。在其他条件相同的情况下，四个核心因素对于利润的预估影响程度如下：