利润下滑23%，但利润率仍居前！太平船务2025年交出“韧性成绩单”

在集运市场运价回落、成本上升和新增运力持续释放的背景下，新加坡班轮公司太平船务（Pacific International Lines，PIL）2025年业绩出现回落，但整体盈利能力仍保持在行业前列。

根据PIL发布的2025年财务业绩，该公司截至2025年12月31日全年实现净利润10.4亿美元，较2024年的13.4亿美元下降约23%。公司表示，2025年集装箱航运市场环境更具挑战性，运价水平较2024年有所回落，同时船舶运营、设备折旧和集装箱操作等成本压力上升，对利润率形成挤压。

尽管如此，PIL仍交出了一份相对稳健的成绩单。公司全年营收为42.7亿美元，同比小幅下降不到1%；集团EBITDA为15亿美元，EBITDA利润率为35%，低于2024年的39%。其中，核心集装箱航运业务贡献收入38.1亿美元，高于2024年的37.6亿美元，主要得益于运量增长和船舶利用率保持高位。

2025年，PIL全年运输量达到258万TEU，同比增长17%，创下新高。这一增长部分抵消了运价下行带来的收入压力，也说明PIL在亚洲、非洲、拉美等重点市场的网络布局仍在发挥作用。

PIL（太平船务）2025财年主要财务数据

（截至2025年12月31日）

* 注：2024集团EBITDA原文未直接披露，根据利润率及业务数据推算约为16.5亿美元。
数据来源：PIL FY2025业绩公告

PIL首席执行官Lars Kastrup表示，2025年公司通过运量增长和运力优化，继续实现了有韧性的盈利表现。他同时指出，未来一年市场仍将面临地缘政治紧张、供应链扰动以及新增运力进入市场等压力，但亚洲仍将是全球贸易增长的重要引擎。

从行业对比来看，PIL的盈利能力仍然突出。Alphaliner指出，PIL在2025年连续第二年位居主要远洋集装箱承运人经营利润率榜首。其班轮业务EBIT为10.4亿美元，低于2024年的13.3亿美元，但经营利润率仍达到27.3%，高于排名其后的万海航运18.9%的水平。

Alphaliner数据显示，PIL目前按运力排名全球第12位。

这一现对于PIL而言具有特殊意义。几年前，PIL曾在疫情期间陷入严重财务压力，并在2021年获得新加坡政府背景资本支持。如今，公司不仅恢复盈利能力，还保持较低杠杆和充裕现金。截至2025年底，PIL现金及存款增至27.4亿美元，高于上一年的24亿美元；总杠杆率仅为0.15倍，并处于净现金状态。

在船队更新方面，PIL继续加速推进绿色化和大型化。2025年底，该公司船队包括95艘自有船和11艘租入船。2025年，该公司接收了6艘LNG双燃料新船，其中包括8350TEU级“Kota Orkid”轮。此前，PIL已在2024年接收7092TEU级“Kota Valparaiso”和14000TEU级“Kota Emerald”。

2026年，PIL又订造了8艘13000TEU级新船，其中4艘预计由中国沪东中华建造，另外4艘由韩国HD现代重工建造。自2022年以来，PIL累计订造LNG双燃料新船已达28艘。Alphaliner数据显示，PIL目前船队规模约43.3万TEU，手持订单约31.5万TEU，订单规模相当于现有船队的约74%，是全球订单占现有船队比例最高的班轮公司之一。

这意味着，PIL正在经历一轮深度船队更新周期。其新船计划不仅是单纯扩大运力，更是围绕燃料转换、能效提升、网络覆盖和长期竞争力进行系统性升级。Lars Kastrup也表示，PIL在2025年加强了拉美、非洲和亚洲14个国家的网络布局，并持续推进可持续发展评级和船队现代化计划，以降低排放、提升连接能力、安全水平和运营效率。

从2025年业绩看，PIL面对的是一个明显不同于疫情高峰期的市场。运价红利正在减弱，成本压力正在上升，新船交付正在改变供需结构。但PIL依靠亚洲市场根基、较高装载率、稳健现金流和低杠杆结构，仍维持了较强盈利能力。

对于全球班轮市场来说，PIL这份财报也释放出一个信号：集运业已经进入“后高运价时代”。未来的竞争不再只是看谁能赚到周期红利，而是看谁能在运价回落时维持利润率，在新增运力压力下优化网络，在绿色转型中提前完成船队更新。

PIL的利润确实下滑了，但这家公司并未失速。相反，它正在用更强的资产负债表和更现代化的船队，为下一轮亚洲贸易增长和班轮市场重构提前布局。