VLCC二手船交易“全面升温”！

VLCC二手船“全面升温”：新老船同走强，价格中枢上移

在原油运输市场情绪走强与运价高位震荡的共同作用下，VLCC二手市场也全面升温：新世代节能船与老龄船同步走俏，成交价格坚挺上扬。

9月底部分成交日租一度突破10万美元/天，为2022年初以来新高；尽管随后有所回调，但本周仍稳于8万中段美元/天附近。这一“高运价—强情绪—成交活跃”的正反馈，正推动资产估值与交易热度同步抬升。

Landbridge 连续出手，现代化船型受追捧

中国岚桥集团近期成为最活跃的卖方之一。2019年建造、30.8万载重吨“Landbridge Horizon”据报以约1.03亿美元成交，多方消息称买家为托克集团Trafigura，该价格明显高于八个月前VesselsValue给出的1.01亿美元估值。与此同时，该公司另外一条2016年建造的姊妹船“Landbridge Spirit”交易亦在敲定，据称价格约8600万美元。连续成交显示，近年型、效率更优的现代化船型，仍是资金的首选配置。

二手“相对价值窗口”被打开

在造船价格上行、交付周期拉长的背景下，环保VLCC的“性价比”则更突出。比如，当前LNG双燃料或“预留氨燃料”新造VLCC报价已上探至1.4亿—1.5亿美元区间，而优质近年型二手船明显低于该价位。这种二手—新造之间的结构性价差，正形成清晰的“相对价值窗口”，支撑二手价格中枢上移与成交意愿增强。

中国买家主导，价格中枢清晰

老龄船板块同样活跃，中国买家明显增多。比如，2007年建造、30.65万载重吨“Dalma”在完成坞修后以4900万美元成交，价格与其姊妹船“Eurohope”今年7月的成交相近，显示该年龄段资产已形成较稳定的价格中枢。与此同时，Alafouzos家族旗下Kyklades Maritime于9月初以5500万美元购入14年船龄、30.19万载重吨“FPMC C Knight”（卖方为Formosa Plastics Marine），更名“Nissos Psara”后，经纪行估值已抬升至约5700万美元，反映市场对老龄优质资产的再评估。

“现金流窗口”驱动资产再配置

强势的即期回报为交易提供坚实现金流支撑：9月底日租一度破10万美元/天后回落，但仍维持在历史较高水平。对买方而言，近年型eco船兼具运营效率与融资友好度，能快速投放市场“抢占窗口”；对周期资金而言，老龄船以更高现金回收率与更强价格弹性，成为阶段性策略工具。卖方则利用价格中枢上移兑现收益、优化船队结构，“卖老换新”“卖新留新”的不同路径并行不悖。

分层共振与结构性机会

若中东放量延续、美国出口维持强势，且非标准调头与再部署航次增加，VLCC有效供给将继续被压缩，资产价格与成交活跃度仍具韧性。即便运价阶段性回落，优质近年型的抗跌性预计优于老龄船，而老龄船在价格回撤中的现金流对冲属性也将提供相对收益。中期看，燃料路线（LNG/甲醇/氨）与合规不确定性仍在演进，“二手高性价比—新造高估值”的结构性价差有望持续。

综合来看，本轮VLCC二手热潮呈现“高运价现金流吸引力+新造价相对差”的双轮驱动：买方在不同风险偏好与收益目标下分层布局，卖方借势进行资产再配置与船队年轻化。短期内，市场定价仍将围绕现金流窗口与运力错配而波动；中期则取决于供需再平衡、燃料与合规路径的明朗化。无论如何，新老船共振走强、价格中枢上移、结构性机会延续，将是当前VLCC二手市场的主旋律。