LR2“洗白变洗黑”：油轮“转脏潮”加速，利差驱动船东重返原油市场

在近期原油油轮市场强劲拉升的背景下，一股显著的“Clean-to-Dirty”潮流正在发生：原本运输“干净的”成品油的LR2船开始陆续转换进入原油运输市场。

数据显示，仅11月前四天，就有9艘LR2完成从清洁品到原油货的转型，今年以来累计“洗脏”数量已达35艘。

成品油轮转换装载原油的船舶数量

这一转向不仅反映市场收益结构的快速变化，也折射出全球原油贸易格局调整带来的连锁反应。

原油量增加 + 制裁扰动致需求飙升

今年以来，随着OPEC+与非OPEC产油国同步增产，全球原油可贸易量整体走高；与此同时，西方对俄罗斯和伊朗制裁链条持续收紧，部分贸易被迫绕远或重新组合，市场运距拉长，对中型原油船舶的需求随之上扬。

Signal Maritime分析师Georgios Sakellariou指出，一旦原油现货市场收益显著抬升，“洗脏”从原本的个别操作行为，迅速演变为具有趋势意义的市场选择。“这不是偶然，而是利差驱动下的必然。”

收益差决定方向：Aframax与LR2出现显著溢价

根据Jefferies数据，近期Aframax船型日租金达到约 65,500美元/天，较同时期LR2在清洁品市场的水平高出近 70%。

Clarksons最新估计亦显示，尽管LR2近期日租回升至3.5万美元附近，但仍明显落后于同吨位原油航线水平。

对于船东而言，一旦“洗脏”，LR2即可直接按照Aframax费率进入原油市场，收益提升清晰且可即时兑现。

成本与不确定：洗回清洁油舱难度与代价不低

然而，值得一提的是，成品油轮“洗脏”并非无成本负担的操作。

从“脏”回到“清洁”，船东需要承担重新涂层与舱壁处理成本，且改装周期会造成运力损失。因此，一旦船东选择“转脏”，往往意味着在接下来相当长一段时间内将船舶锁定在原油市场中。换句话说，这既是市场判断，也是赌注。

收益、周期与押注的再平衡

LR2“洗脏潮”体现的是油轮市场内部的结构性再平衡：当原油市场收益显著领先时，运力自然向更高收益板块迁移。而成品油市场虽然短期承压，但中期需求、区域贸易重构与库存周期仍在孕育反弹基础。

在波动加剧、政策驱动与地缘摩擦重塑贸易路径的时代，船东的每一次“洗脏”与“洗回”，都不仅是商业决策，更是对全球能源链条变化方向的投票。

成品油市场：短期承压与中期反弹并存

不过，Clarksons Securities在最新报告中指出，近期成品油市场疲软主要受全球炼厂检修周期影响，全球炼油量已从7月的8,560万桶/日降至10月的8,000万桶/日，预计中东地区10—11月仍有高达80万桶/日的装置处于检修状态。

然而，Clarksons Securities同时也指出，中期支撑因素正逐步累积：首先是大西洋地区柴油库存下降，这将为亚欧套利窗口重新打开；其次，欧洲自2026年起将关闭“土耳其与印度经俄油转口柴油”的监管漏洞，非俄来源柴油竞争加剧；乌克兰无人机袭击导致俄罗斯炼厂开工下滑约100万桶/日，南美进口转向美国与中东，这也将推升MR及LR型成品油轮的需求。

在这一背景下，有机构认为成品油船有望在年末至明年一季度迎来跟涨行情，“产品船可能追随原油船，延续市场强势”。