为什么这些油轮船东笑开了花？

信德海事 朱杰

由于地缘政治和贸易航线的变化延长了航行距离，以及宏观经济对需求的提振，MR成品油轮市场前景非常乐观。

2024前三个月船东利润可观

总部位于爱尔兰的油轮公司Ardmore Shipping作为MR型成品油轮的主要船东之一，该公司今年第一季度的利润高于预期，而且该公司对第二季度的船舶收益持乐观态度。公布财报时，其股价在一天内飙升了17%，达到了纽约证券交易所上市以来的最高水平。

截至2024 年 3 月 31 日的今年前三个月，Ardmore 的收入为1.063亿美元，较去年同期的1.182亿美元减少1190万美元。但该公司报告净利润和调整后收益为3840 万美元，即每股基本股收益0.93 美元，稀释后每股收益0.92 美元，去年同期为4330万美元，或每股基本收益1.06美元。

Ardmore首席执行官Anthony Gurnee表示：“由于地缘政治事件和其他干扰，近期成品油轮市场前景仍然非常乐观。”“市场有非常强劲的供需基本面支撑的。”

Ardmore的MR型油轮在第一季度的TCE平均超过每天38300美元，第二季度到目前为止，根据已经确定了60%的受租天数，该数字上升到每天40500美元。

另一船东Scorpio Tankers的MR型油轮在现货市场和油轮运力池中每天的达到了35025美元，该公司预计在当前报告期内，这一数字将上升到38000美元。

事实上，Scorpio Tankers在今年第一季度的业绩比其同行公司要更好。具体而言，该公司在今年前三个月取得近五个季度以来的最大运营利润，并继续通过出售船舶和利用蓬勃发展的油轮市场收益减少债务。该公司在今年前三个月实现净利润2.14亿美元，比去年同期增加了2100万美元。

在业绩大幅提升以及出售老旧船舶的情况下，该公司还大幅的削减了债务，仅从2023年底到2024年5月8日，该公司的净债务就从近13亿美元减少至约8.1亿美元。

根据证券交易所公告，仅第一季度，该公司就消除了约 4.5 亿美元的债务。

BW集团旗下控制的成品油轮公司Hafnia近日也发布财报表示，该公司今年第一季度收获了不错的业绩，其公布了四个季度以来的最高利润。

具体而言，Hafnia在今年第一季度的收入从上一季度的4.72亿美元增至5.22亿美元，与去年同期收入持平。净利润达到了2.19亿美元，创近四个季度最大增幅，仅略低于2023年第一季度净利润2.57亿美元。

俄乌冲突以及地区产量的结构性变化推动需求增加

虽然红海中断占据了其他航运业的头条新闻，但它们对MR型油轮来说并不是一个重要因素，Gurnee表示，只有5%的MR型油轮需要通过苏伊士运河，而LR型油轮的这一比例为20%。

相反，自2022年2月俄乌冲突以来，针对俄罗斯的制裁支撑了MR型成品油轮的运价：“欧盟对俄罗斯成品油制裁导致全球油轮船队分裂成两个市场板块，继续推动更高的吨海里需求。”

首席执行官 Mikael Skov 在季度报告中表示，“今年第一季度，成品油轮市场受到红海事件的严重影响，导致船舶采取更长的航线。”

Scorpio的发展主管James Doyle表示：“虽然LR2型油轮因其较高的波动性和红海中断的影响而成为头条新闻，但MR型油轮运费率显示出惊人的一致性，这表明全球对成品油的潜在需求强劲。”

Doyle表示，即使没有俄乌冲突的影响，因为炼油厂离消费者越来越远，运输距离也有所增加。

成品油产量的结构性变化重塑贸易流量：“欧洲、美国和澳大利亚的炼油厂关闭减少了当地产量，增加了对进口的需求。相反，中东等地的炼油能力提高，导致该地区出口增加。”

Mikael Skov在谈到Hafnia一季度业绩增长原因时也表示，“除了红海危机造成的绕航外，业绩上涨还主要是由于中东地区炼油厂产能的增加，以及油轮运力的增长微乎其微。此外，石油货物需求依旧坚挺坚挺，特别是来自中国和印度的需求，也促成了这一积‍‍极的前景。”

总的来看，自2019年以来，吨海里需求增长了21%。截至 2024 年 4 月底，成品油轮订单仅占现有船队运力的 14%‍‍

全球经济增长提振需求

Gurnee将全球经济描述为有弹性的，并且他预计今年下半年经济将进一步增长。

“预计2024年全球炼油厂产量将增加5%，达到每天8500万桶的历史新高，与上一年相比，中国成品油出口配额的提高增加了这一建设性前景的可能性，”Gurnee补充道。

同时拥有成品油轮和原油油轮的International Seaways告诉其投资者，其MR型油轮在现货市场上每天赚取近38000美元，此外还有每天21700美元的定期租船收入。

尽管它最近出售了一艘2009年建造的MR型成品油轮，但另外两艘被锁定在三年的租约中，并将其描述为“锁定价值”。

在现货市场上，15年船龄的船舶正在与更现代的船舶竞争，Seaways首席商务官Derek Solon说：“目前，在这样的油轮市场中，我们并没有看到太多的船龄劣势。”

克拉克森：市场还将进一步上涨

在Scorpio的财报电话会议上，一位分析师向该公司首席商务官Lars Dencker Nielsen提问，他是否认为第二季度会出现通常的季节性萧条。

“简单来说，我认为不会出现季节性回落，”Nielsen说，“我看到的是季节性的上升。”

2024 年剩余时间，前景依然乐观。”Hafnia 的受首席执行官 Mikael Skov也展望表示，2024 年剩余时间，成品油轮市场的前景依然乐观。

克拉克森证券数据显示，LR2型船舶的平均TCE目前达到了每天56,700美元，比上周上涨14.5%，比上个月上涨近40%，而MR和LR1型船舶的平均TCE分别达到每天38,200美元和每天41,300美元。这还是在炼油厂集中维修的季节达到的。

该投行的分析师Frode Morkedal表示，目前全球炼油厂日产量同比下降了60万桶，但仍处于强劲水平，根据国际能源署(iea)的预测，到7月份，全球炼油厂日产量可能每月增加100万桶。

他说:“预计连续增长到超过300万桶/天，其中约三分之一将需要海运运输，这应该会改善地区价格差异，并导致更多的长途运输。”“这些因素，再加上苏伊士运河的持续中断，有可能在未来几个月推高运费。”

二手船价大涨

再租船市场大涨，且未来预期乐观的情况下，船东们争抢现代二手船舶也正在使得二手油轮的船价大涨，甚至造成了二手船和新船价格倒挂的情况。

波交所的最新数据就显示，该公司的投资者指数显示，5年船龄的苏伊士型、阿芙拉型和中程油轮的价格均高于新造船价格。

该机构的投资者指数显示，截至5月21日，一艘标准规格的二手suezmax货轮的估价为8290万美元，而一艘新船的估价为7730万美元，而一艘“水上的”（正在投入运营的）aframax油轮的估价相对于新造船的溢价也达到了770万美元。

MR型油轮类似的现有船的价格也高于新造船300万美元。

更谨慎的预期

虽然大多数的成品油轮船东以及上述克拉克森的分析师对于未来成品油轮市场的看法都较为乐观，另一家船东公司Klaveness Combination Carriers 则对未来表现出了更为谨慎的态度。

Klaveness combined Carriers方面认为，随着红海供应中断的影响解除，成品油船市场明年可能会走弱。

随着成品油轮在中东胡塞武装的袭击威胁中撤离红海航线，这家挪威航运公司最新的业绩报告显示，该公司船队的运价一直创下纪录。

该公司首席执行官Engebret Dahm表示，对2024年剩余时间的需求增长预测正在上升。在近期的一季度财报电话会议上，其表示:“2025年的需求增长看起来也不错，尽管比2024年略低。”

他认为，欧佩克仍在抑制产量，但预计这种情况将在未来几个季度有所缓解，这将对原油和成品油油轮有利。目前，除了乌克兰战争改变了俄罗斯石油出口模式所带来的额外吨海里需求外，船只仍将需要绕道好望角进而航行更长的距离。

但Dahm同时也表示:“这个市场将受到红海中断解除的影响。”他补充说:“我们仍然没有看到任何红海危机出现缓和的迹象，而且很难预测何时会出现这种情况。”但他预计，最迟在2025年，情况将发生变化。

“2025年的市场平衡看起来也很稳固，需求增长强劲，但随着一些供应链效率低下事件和中断的可能解除，市场平衡可能会比我们今年看到的更疲软。”

综上所述，地缘政治变化、宏观经济因素以及市场需求的结构性变化共同推动了成品油轮市场的繁荣，使得船东和投资者在2024年前景中信心满满。尽管部分市场参与者保持谨慎态度，未来的市场表现仍有待观察，但整体而言，成品油轮市场无疑正处于上升周期，带来了更多的盈利机会和积极的市场预期。