二手船凭什么比新船还贵？

油轮市场的狂热

漫长的新造船等待期和紧迫的运力需求，在2026年催生了一种罕见的市场现象：市场对二手船赋予了极端的“时间价值溢价”。在许多情况下，二手船和转售船的估值甚至大幅超过了同等规格的新造船合同价格。



这一现象在油轮（特别是超大型原油运输船VLCC）市场表现得淋漓尽致。2026年第一季度的订单激增正是由油轮推动，原油油轮订单量同比翻了三倍，占所有新订单的32%。在霍尔木兹海峡危机的催化下，VLCC报价一度突破惊人的70万美元/天。垄断寡头报价：VLCC，70万美元/天！

在2026年初，VLCC二手转售（Resale）的价值创下历史性溢价记录，部分交易价格甚至比需要漫长等待的新造船高出3950万美元。极端的高运价和资产升值引发了市场的剧烈反应：

巨头重金扫货二手市场：除Sinokor及其背后的MSC外，航运巨头Dynacom和Seatankers纷纷斥资抢筹，分别以每艘1.18亿美元的“天价”整体收购了正在恒力造船厂建造、定于2026-2027年交付的4艘VLCC转售合同。同时，Frontline以每天76,900美元的高价锁定了7艘VLCC的为期一年期租合约；CMB.TECH则通过出售两艘2012年建造的VLCC轻松获利9820万美元。

结构性“船舶替代效应”：因无法承受极端的VLCC现货费率，承租人开始将原油货物分散到较小的苏伊士型（Suezmax）和阿芙拉型（Aframax）油轮上。这使得中型原油运输领域迎来了繁荣，原油和重质燃料油的总体运价轨迹保持在历史高位。

隐忧与展望

尽管当前二手船买卖市场沉浸在狂热之中，但老化的船队与激增的订单正在酝酿巨大的结构性风险。

目前原油和成品油轮市场正经历近代历史上最丰厚的回报期。老化的船队（21%原油油轮和17%成品油油轮船龄超20年）、地缘政治溢价（霍尔木兹/红海）以及庞大的“影子船队”，确保了二手油轮价值在整个2026至2027年保持坚挺。

然而，第一季度增加三倍的原油油轮合同，意味着本世纪末将有大量新运力涌入。预定的VLCC交付量将从2026年的48艘飙升至2027年的69艘，并在2028年达到70艘的峰值。从2027年开始增加的运力将超过现役VLCC船队的20%。

如果严格的环保法规和高昂的运营成本能迫使船东拆解超龄船只，2027-2028年的交付潮将平稳完成船队更新；但如果强劲的费率诱使船东无底线延长旧船寿命，随之而来的运力过剩将严重压缩船队利用率。一旦地缘政治紧张局势在2028年的交付高峰期得到缓解，该板块将面临运费暴跌与资产估值的“均值回归”。