超级并购！Diana联手Star Bulk拟瓜分45艘船

Diana携手Star Bulk拟瓜分Genco

近日，干散货航运市场正酝酿一场规模罕见的连环并购案。希腊船东 Diana Shipping 正在筹划以每股23.50美元的价格全资吞并美国老牌船东 Genco Shipping & Trading。为解决巨额收购带来的资金杠杆问题，Diana 成功拉拢全球最大干散货上市船东 Star Bulk Carriers 入局。

3月6日，双方达成协议，若 Diana 成功控股 Genco，Star Bulk 将立即出资 4.705 亿美元现金，直接接手重组后的16艘核心散货船。事实上，这场并购并非双方管理层的和平磋商，而是一场火药味十足的资本夺权。

收购始末，Diana初步提价被拒绝

据悉，这起并购案是典型的“敌意收购”，即收购方绕过目标公司不合作的管理层，直接向股东发难。整个过程节奏紧凑：

2025年之前，Diana在公开市场悄悄吸筹，逐步累积了 Genco Shipping & Trading 约 14.8% 的股份，为后续的发难攒足了底牌。

2025年11月，Genco 同意以 1.455 亿美元的价格，从 2020 Bulkers 手中收购两艘优质的二手纽卡斯尔型散货船（Newcastlemax），持续优化自身船队结构，这也无意中推高了自身的资产净值（NAV）和收购门槛

2026年1月首次交锋：Diana 提出以每股 20.60 美元收购 Genco 剩余84.5% 股份。Genco 董事会以“严重低估资产价值且缺乏融资承诺”为由，一致拒绝。

2月初：Genco 态度强硬，不仅在财报会议上拒谈此事，还提议反向收购市值远小于自己的 Diana。Diana 随后拒绝交涉，并直接向 Genco 股东大会提名 6 名新董事，试图换掉现任董事会以强行通过收购案。

3月6日，Diana 将全现金报价提高14%至每股23.50美元，宣布获得由 DNB 等银行牵头的全额承诺融资，并抛出了与 Star Bulk 的有条件的资产出售协议。

Star Bulk 为什么要接手16艘船？

在这场博弈中，Star Bulk 扮演了关键的资金提供方与资产接盘方角色。通过出资 4.705 亿美元，Star Bulk 将极大缓解 Diana 吞并 Genco 的财务压力，同时实现自身的运力扩张。拟收购资产明细：

● 数量与船型：共 16 艘（1艘 Newcastlemax，6艘 Capesize，7艘 Ultramax，2艘 Supramax）。

● 运力与船龄：总载重吨 180 万吨，平均船龄 11.4 年。

据悉，Star Bulk 计划利用超过 5 亿美元的现有现金余额及新发债务完成支付。从投资回报率（ROI）的角度来看，在当前新造船价格高企且交付周期漫长的市场下，直接购入这批现成运力能够立即投入市场运营。这 16 艘船将直接产生增量等价期租租金（TCE）和 EBITDA，强劲的经营现金流有助于迅速缩短单船及船队的投资回收期，从而继续支撑 Star Bulk 的高股息分红战略。

交易完成后，其船队规模将达 157 艘，总运力 1590 万载重吨。

Star Bulk首席执行官 Petros Pappas 表示：“作为干散货领域的领先上市公司，我们坚信行业整合能为所有股东创造价值。我们很高兴支持 Diana 对 Genco 的拟议收购。我们相信这次批量（en-bloc）交易将使 Star Bulk 进一步扩大规模、增强盈利能力并提升股东分红，同时保持稳健的资产负债表和低杠杆率。”

Genco 持续扩张，提升估值

面对两大巨头的夹击，Genco 并未妥协，而是通过持续扩充优质资产来抬高自身的资产净值（NAV），增加对手的收购难度。

据最新消息，Genco 刚刚动用其 6 亿美元信贷额度中的 8000 万美元，用于支付去年 11 月从 2020 Bulkers 手中收购的两艘纽卡斯尔型散货船（Bulk Sydney 与 Bulk Santos，均建于2020年，总价 1.455 亿美元）。购入高收益、低能耗的现代年轻船舶，是 Genco 向市场及股东证明其独立运营价值的重要筹码。

目前，Genco 董事会已确认收到每股 23.50 美元的新报价，目前正与外部法律和财务顾问进行紧急审查。市场正密切关注 Genco 是最终接受该报价，还是继续寻找其他财务防御手段死守控制权。

若收购完成，会怎么样？

按截至 2026年3月6日前后披露的数据看，Diana Shipping目前自有/控制船队为 36艘，不含两艘尚未交付的甲醇双燃料Kamsarmax新船；Genco Shipping & Trading在第二艘Newcastlemax完成交付后，船队将达到 45艘；

而 Star Bulk在与Diana签署有条件协议前的船队规模约为 141艘，若后续接手这批 16艘船，其船队将增至 157艘。

按这笔方案测算，若Diana成功吞并Genco，合并后总船队将达到 81艘；再把约定出售给Star Bulk的 16艘剥离后，重组后的Diana将保留约65艘船。这被视为干散货航运业的一次战略性整合尝试。如果成功，这将成为 2026 年航运界最大的并购案之一。