暴涨！运价升至10万美元/天？！

受中美“港口费战”与地缘突发因素叠加影响，VLCC现货市场强势反弹。多家经纪与投行指称，现代船最新成交已逼近9.9万美元/天，配备脱硫塔的船型有约1200美元/天溢价，综合水平再度触及10万美元/天区间。

波罗的海交易所周二评估，中东湾—中国航线平均收益为8.48万美元/天，一周内跃升50%。

具体影响因素有如下几点：美国上周再次对92个对象实施制裁、中国对“与美关联”船舶加收特别港务费，导致船队被分为两层皮靠港与卸货选择受限，出现改港重定位与非常规空放等现象，有效运力被压缩。上周后段货盘集中释放、情绪转强，船东普遍上调要价并观望政策落地影响。

展望未来，市场各方预计，在美国出口需求活跃与不确定性延续的背景下，运价短期仍具上行动能。

希腊油轮船东集体看涨油轮市场

在油轮价值直线上升之时，我们关注的目光再次集中在油轮船东大国——希腊。

事实上过去几年，希腊油轮船东传统油轮板块上演了一场集体加码的大戏。

老牌船东从低调到高调

近日，业界盛传由Nikolas Martinos领导的Thenamaris，正与挪威船王约翰·弗雷德里克森（John Fredriksen）旗下Frontline洽谈，或已达成协议收购其全部18艘LR2油轮船队。

这笔估值高达10亿美元的潜在交易，堪称希腊航运圈的又一次大手笔布局。

Thenamaris领军人物 Nikolas Martinos

自1972年成立以来，Thenamaris以审慎经营著称。该公司目前拥有92艘船舶，其中52艘为油轮，在全球成品油运输市场占有一席之地。仅自2022年以来，该公司通过出售30艘老旧船舶（包括21艘油轮、7艘散货船和2艘LPG船），共套现约10亿美元。再加上三年来持续高位的油轮租金市场，其资金储备极为充足。这意味着，如果Frontline的LR2船队真要易主，Thenamaris完全有能力以全现金方式完成这场近10亿美元的交易。

另外，在新造船方面，Thenamaris在2021至2024年间投入了近10亿美元新造订单，其中14艘为油轮。然而在今年交付完最后一艘新船后，其造船订单已清零。

近期，面对传统船价仍处高位的新造船市场，Martinos似乎选择了通过二手船与转售船来快速扩张船队。而Frontline的LR2船队，正好提供了这样一个绝佳机会。

这批LR2船舶建于2016–2021年，船龄年轻、状态优良，是油品运输市场中极具竞争力的资产类型。Thenamaris今年刚接收的10艘新船中，就有8艘属于同级别LR2，这显然是一场深思熟虑的战略延伸。

希腊同行竞相下注

Thenamaris并非孤例。据信德海事了解，去年，Maria Angelicoussis斥资约25亿美元，收购Altera Shuttle Tankers（AST）旗下18艘原油穿梭油轮；Tsakos Energy Navigation（TEN）则在今年3月于三星重工签下9艘新造穿梭油轮，订单总额13亿美元，并锁定巴西国家石油公司（Petrobras）长期租约；另外，Dynacom的George Procopiou更是在过去两年订造了高达64艘油轮，累计投资约50亿美元。

这场“集体豪赌”，清晰地传达出希腊船东对油轮市场的共同判断：传统能源运输仍有巨大红利空间。

中国特别港务费下原油市场的转变

从供需角度看，俄乌冲突后油品贸易格局重塑，运距延长、套利航线增加，使成品油轮市场保持高收益水平。再加上特朗普政府上台后，美国能源政策明显偏向传统能源复兴，进一步提振了全球油品出口与运输活跃度。在此背景下，希腊船东凭借对周期的敏锐嗅觉，再次押注油轮。

他们并不急于追逐新能源或碳中和叙事，而是利用当下的现金流周期与高资产收益期，加速扩大船队规模。

然而，今年以来随着中美港口费开始生效，对油轮市场的未来走向，不再单一依靠供需关系决定，地缘政治所带来的合规问题越来越成为决定性因素之一。

在中国特别港务费生效后，船舶经纪公司BRS判断， 该费用可能会颠覆原油油轮市场，并警告如不能尽快澄清，将导致延误，进而提高油轮船队利用率，从而推高运价。

该公司估算，潜在受影响的、大于 MR1 级别的油轮数量在 202 至 536 艘之间, 这相当于现役船队的 4% 至 9%。

此外，BRS预计船型越大，受影响的程度越高。“考虑到美国关联船队的构成，以及中国原油进口约占全球原油进口的25%，我们判断原油油轮市场可能被这项特别港务费的推出所颠覆。” 进一步推算，中国庞大原油进口中，超过 80%的货物由 VLCC承运，使该船型所受冲击可能明显高于较小船型。

“事实上，从目前美国关联 VLCC 的船位来看，很多船都在进入中国的航线上运营。”BRS 称。其估计，目前有 31 艘美国关联油轮已满载并显示前往中国，可能需缴纳相关费用。

经纪人认为，部分船东可能选择推迟卸货，直至能明确自己是否需要缴费。也有人可能在租家同意承担其美国关联船舶的相关费用（而这些费用并未被写入原始租约）之前，决定不进港或不卸货。这可能意味着油轮在港外等待而不是立即卸货。

BRS 指出，一艘 VLCC 约 600 万美元的附加费用，可能决定一笔油贸交易的成败。

交易商也可能把货物改卖到中国以外的亚洲国家，这同样会让吨海里增加，因为原本已满载的船将被改道前往其他目的地。

总之，业内认为认为地缘政治动荡往往意味着扰动与更高运价，而中国针对美国航运采取的新措施或将重演这一规律。