18亿出手！招商轮船拟控股安通控股，集运重组转道提速！

招商轮船再出手，拟18亿元收购安通控股股份：重组转身为控股整合，集运版图悄然重塑

7月11日晚间，招商局能源运输股份有限公司（简称“招商轮船”，601872.SH）发布重磅公告，披露其旗下全资子公司中外运集装箱运输有限公司（简称“中外运集运”）将以不超过18亿元人民币的总金额，通过大宗交易、协议转让等多种方式，收购安通控股股份有限公司（简称“安通控股”，600179.SH）的部分股份。交易完成后，中外运集运及其一致行动人将合计持有安通控股13.80%的股份，将跃升为其第一大股东。

这一交易释放出强烈信号：曾被终止的重组计划虽已画上句号，但招商轮船并未放弃重构旗下集运板块的布局，反而在新的路径上悄然推进“以控促整”的战略重组。

一波三折：从重组上市到股权收购

回顾历史，招商轮船与安通控股之间的整合早有伏笔。

招商轮船是招商局集团旗下能源运输板块的旗舰企业，业务涵盖油轮、LNG船和散货运输等领域，是中国最具代表性的远洋运输企业之一。近年来，公司积极响应全球绿色航运发展趋势，通过船队更新、数字化转型和海外布局等举措，不断提升综合竞争力与可持续发展能力。

2024年5月，招商轮船曾正式披露计划将其旗下中外运集运（持股100%）和广州招商滚装运输有限公司（简称“招商滚装”，持股70%）注入安通控股，实现“借壳上市”。这一计划原意在于打造一个涵盖外贸集运、内贸物流和汽车滚装运输的综合性航运平台，打通内外贸运输体系。（相关报道：事关招商轮船+安通控股，这场重磅的拆分重组影响几何？）

该分拆计划在推进过程中获得一定进展：双方签署框架协议、通过董事会审议，甚至完成了国资委备案和反垄断审批等重要节点。但随着市场环境变化、交易核心条款难以协调，重组陷入僵局。最终，招商轮船于2025年5月27日正式公告终止该项重大资产重组。（相关报道：刚刚！招商轮船公告：终止分拆中外运集运+招商滚装和安通控股重组上市计划）

尽管分拆上市计划夭折，但招商轮船并未放弃与安通控股的协同目标。时隔不到两个月，公司便通过旗下中外运集运发起新一轮收购行动，意在通过股权路径重建整合基础。

最新交易方案：合计7.89%股份收购，追加最高7.2亿增持

根据7月11日公告，中外运集运已完成或拟实施的具体交易安排如下：

此外，中外运集运还计划自2025年7月15日起的12个月内，通过上交所允许的交易方式（协议转让、大宗交易、集中竞价、司法拍卖等），增持金额不低于3.6亿元、不超过7.2亿元，价格上限为3.20元/股。

如增持计划顺利推进，中外运集运的直接持股比例将进一步提升至约13%以上，进一步稳固其对安通控股的控制地位。

战略意义：从“分拆借壳”转向“控股整合”

此外，不考虑未来的增持计划，本轮股权收购完成后，中外运集运及其一致行动人（招商港口、湛江中理、汕头中联、厦门裕丰、广东中外运船务、营口港务等）也将合计持有安通控股13.80%的股份，构成控股比例最高的股东阵营。

值得注意的是，这些一致行动人多数均为招商局集团控制企业，意味着尽管中外运集运并未单独实现控股，但招商系已通过“集团式控股”模式形成了对安通控股的实质主导。

此举有望成为招商轮船进一步推动资源整合、业务协同的“前哨动作”——区别于此前的资产注入模式，此轮布局显然更偏向通过控股引导经营融合，既规避了前次重组失败的制度风险，也保留了战略主动权。

内外贸联动，重塑招商集运新版图

当前，中外运集运与安通控股分别在外贸与内贸集装箱航运领域具备优势。根据Alphaliner最新数据，目前：

中外运集运 运营41艘船，运力约68272TEU，覆盖日韩、东南亚及两岸三地市场（外贸区域市场），为世界第31大集运公司；

安通控股 运营75艘船，运力74889TEU为世界第27大集装箱航运公司，不过该公司主要深耕内贸沿海航线。

两家公司在业务结构上互补性显著：一侧擅长外贸支线，另一侧深耕内贸骨干网络。如果两者能够持续整合，打造统一品牌或平台，叠加招商港口和招商滚装的资源网络，以及招商轮船旗下的灵便型干散货船队以及多用途船队资源，将极大增强其在集装箱物流全链条上的竞争力。

（注：就在当天招商轮船还发布了另一份通告透露其接收了1艘6.2万载重吨的超灵便型重吊多用途船 “明实”轮。该轮为公司2023年订造的4艘同型节能环保重吊多用途船的第2艘。目前该公司干散货船板块拥有营运中的船舶102艘（不含租入船），其中VLOC 37艘（含参股及代管），好望角型（Capesize）散货船16艘，巴拿马型散货船6艘，灵便型散货船37艘，重吊多用途船6艘；在手订单16艘，1艘与“明实”轮同型多用途船将于2025年下半年交付。）

根据业内估算，若两家公司船队资源整合，其合计运力有望突破13万TEU，跻身全球前20大班轮公司，将显著提升招商系在全球集运格局中的存在感。

更重要的是，中外运集运与安通控股的主力船型——支线型集装箱船（feeder）本身正处于全球市场投资风口，构成了两者整合的坚实基础。

如信德海事网此前报道《这种船型，正成为下一个风口！》，当前，从Marinakis的16亿美元新船大单，到海丰、宁波远洋、江苏远洋等国内外船东密集追加中小船型订单，再到丹麦Capito Capital等金融资本首次介入支线船市场，均表明该领域正从“被忽视的角落”走向“高成长资产”的新风口。

支线船的投资逻辑清晰且坚实：老龄船更新需求迫切、全球供应链有进一步区域化和多元化发展趋势，而区域化的发展对多港高频覆盖的刚需持续上升、超大型新船主导的供给结构与市场重心错位严重，导致2000-3000TEU船型稀缺性凸显。

当前全球支线船订单不足总船队1.5%，新船交付紧张，租金维持高位。另一边内贸市场相对外贸市场又稍显低迷，在这样的情况下，两家公司如果进一步整合，将能最大程度的释放运力潜能，实现内外联动的同时在运力联动方面进一步的释放协同潜能。

总的来讲，中外运集运与安通控股在运营上各自掌控不同区域资源，若能在平台、船队、客户、系统和数字化协同上更进一步整合，将有望形成覆盖“内外贸联运”的区域化运输网络矩阵，抢占未来区域供应链发展主通道。

展望：重组路径变，战略目标不变

从分拆上市转为战略控股，招商轮船正以更稳妥、可控的方式推动其集运板块的资源整合。这一变招背后，是对复杂市场环境的敏锐感知，也是对内外部协同空间的理性判断。

当前的集运市场虽充满波动，但内贸与区域化航线韧性依然强劲。招商轮船此举不仅有望补齐旗下集运板块短板，更可能借助安通的平台，形成从油运、干散货、气运、汽车滚装到集装箱运输的全方位综合航运能力。

如若未来进一步实施管理整合、平台整合或股权并购，招商轮船或将真正构建起一套完整的招商系航运生态体系，成为中国国资航运阵营中“全品类、多路径”的战略样本。