为什么Capesize那么火？——希腊上市船东揭秘，并计划下单

Seanergy掌门人Tsantanis：专注Capesize，以“低成本+高透明”追求股东回报最大化

美国纳斯达克上市干散货船东 Seanergy Maritime Holdings 董事长兼CEO Stamatis Tsantanis 近日在接受媒体采访时表示，公司将继续聚焦 Capesize（含Newcastlemax）散货船，通过利润最大化为股东提供更优回报。

为什么选择上市：资本获取、透明度与快速决策

Tsantanis指出，是否上市本质上是企业的战略选择，而Seanergy与United Maritime（其兼任管理的另一家美股上市船东）选择上市，核心收益在于获得资本市场融资能力，尤其是对资本密集型的航运业而言，股权融资渠道至关重要。

他透露，两家公司在 2020—2022年期间合计从资本市场募集超过2.5亿美元股权资金，并以高于其真实净资产价值（NAV）的溢价完成融资，资金主要用于船舶投资与降低负债。

在他看来，作为上市公司所要求的高透明度不仅有利于金融机构等资金方，也增强租家信任，并能提升品牌价值；更重要的是，公司能够在维持透明度的同时保持快速决策。

Tsantanis将航运公司大体分为三类：独立系、家族系、以及由基金等投资者主导的类型；而他强调，Seanergy属于真正意义上的“独立系”，管理层与股东的利益能够高度一致，公司目标是在完善治理与管理体系基础上，持续向股东交付更佳回报。

“不做超市，做精品店”，理想规模25—35艘

在运力配置上，Tsantanis表示目前整体船队规模约 25艘：其中Seanergy运营约 20艘Capesize（含Newcastlemax），United Maritime运营约 5艘Kamsarmax/Panamax。此外，约25艘船中大约20艘由公司自主管理，另有5艘委托第三方管理，用于对管理质量与成本进行对标。

他形象地称公司追求的是成为“boutique（精品店）”而非“supermarket（超市）”，并认为 25—35艘是更可控、也更利于每股收益提升的适度规模。公司并不希望通过大幅增资或显著加杠杆来扩张，而是倾向于保持低负债、控制股本数量、在可管理规模内最大化EPS。

值得关注的是，他还强调其公司船舶按载重吨计的价格在业内处于较低水平，这意味着其资产获取成本更具竞争力，从而有助于维持更低的盈亏平衡点并持续创造回报。

为何专注Capesize？

谈及Seanergy为何长期专注大型船型Capesize，Tsantanis表示这是基于战略判断：公司在 2015年前后重构船队时，Capesize船价处于历史低位区间，是进入该市场的良机。

同时，他强调公司也看重货种结构：Capesize主要运输铁矿石、铝土矿等钢铁与工业关键原材料，属于海运大宗货物，伴随全球经济与基础设施建设，需求具备增长基础；此外，Capesize业务还可与资源巨头等全球大型租家建立直接合作关系，这种“直连核心客户”的能力被其视为重要竞争优势。

投资逻辑转向：二手船溢价高企，开始面向2030布局新造

在当前资产价格环境下，Tsantanis指出市场出现了明显结构性现象：5年船龄二手船价格已接近新造船，10年船龄船舶也仅较新造略低，背后原因之一是 2008—2010年交付船舶较多、其后交付量偏少，导致目前年轻船供应紧张、价格被抬升。

截至目前（2026年2月附近的公开市场信息口径），Capesize（约18万载重吨）新造船主流成交/指示价大致在 7,400万–7,600万美元/艘（常规燃料配置、交付期在2026–2028年前后为主）。

克拉克森研究最新一期市场周报数据显示，近期5年龄Cape船的售价大约为6850万美元，10年龄船舶的价格大约为5250万美元。

因此，Tsantanis认为，其公司将更强调“看五年之后而非明天”，围绕 2030年前后制定并执行船队更新计划：过去几年主要投资二手船， 未来将更多转向新造船，并已与造船厂就潜在订单展开具体讨论。

实际上据信德海事网最新了解，该公司最新锁定两艘日本船厂建造的 181,500 载重吨海岬型散货船，其中一艘直接购入，预计 2027 年二至三季度交付；另一艘则通过 10 年期光船租赁方式引入，预计 2029 年初交付，并附带自第 5 年起可行使的购买选择权。若最终行使购船权，这两艘新船合计成本约为 1.58 亿美元。连同此前订单，Seanergy 的在手新造船计划已扩大至 5 艘，包括 4 艘海岬型和 1 艘纽卡斯尔型，总投资约 3.84 亿美元，交付期覆盖 2027 至 2029 年。

与此同时，Seanergy 正同步推进“以旧换新”。公司已同意将 2010 年建造的海岬型散货船 “Squireship” 以 2,950 万美元出售给其分拆公司 United Maritime，预计 2026 年 4 月底至 6 月初交付。该交易在偿还相关债务后，预计将为 Seanergy 带来约 1,350 万美元净收益和约 400 万美元账面利润。出售完成后，Seanergy 仍将继续为该船提供技术和商业管理服务，以维持现有租约安排。

支持IMO“净零框架”更务实节奏，先用节能改造拿到12%降耗

针对IMO温室气体减排“净零框架”（NZF）进展，Tsantanis认为，节奏上的调整反而为市场参与者寻找可落地方案提供了缓冲空间。他强调，航运公司的核心能力在于订造、运营并交付运输服务，而非开发发动机或燃料。

因此，Seanergy采取的务实路径是：获取高质量船舶，并通过持续技术改造提升能效表现。自 2019年以来，公司在现有船舶上持续加装节能装置与系统，平均实现约 12%的燃油消耗与温室气体排放降低；未来一旦新技术或新燃料成熟，公司也将快速跟进。