一大船东再次收购！背后有何战略谋划？

“老关系+战术货种”撬动非洲：Norden收购南非IVS

丹麦船东/航运经营公司Norden（诺登）近期完成一笔面向非洲市场的“小而关键”并购：收购南非德班的货运运营商IVS（原名Island View Shipping）。Norden首席执行官Jan Rindbo表示，这笔交易并非以规模取胜，而是看重团队能力、在地网络与对非洲货盘的理解——尤其是在资源型货种、驳运（transshipment）与物流组织方面的补强。

在全球干散货与多用途船（MPP）市场竞争加剧、货源结构更趋分散的背景下，Norden正通过“平台化运营+能力型并购”的方式，把自身从传统的船东/运力经营者，进一步推向更靠近货主与货物流的“运营商（operator）”角色。

一次“偶然聊天”促成的并购

Rindbo坦言，IVS并购的起点来自长期合作与一次“顺势而来的对话”。IVS此前名为Island View Shipping，由Taylor Maritime拥有，虽然本次交易金额未披露，但Norden与Taylor早已有业务往来，双方不仅开展过与本次并购无关的船舶租船合作，Norden也从Taylor处租入船舶，合作基础稳固。

更值得关注的是双方管理层之间的“个人连接”：Taylor背后团队与Pacific Basin（太平洋航运,PB）渊源颇深，而Rindbo曾在Pacific Basin工作超过14年，并一路做到首席运营官（COO）。这种跨公司的人脉与共同工作经历，在本次并购中显著降低了沟通成本，也提升了交易推进效率。

为何是IVS？“非洲在地能力”与“战术型货种”高度契合

从业务形态看，IVS的体量并不大：每月平均只租入约两条船，船型以灵便型（Handysize）或超灵便型（Supramax）为主。但在Norden看来，这类“中小规模、强操作属性”的团队，恰恰能为其补齐在非洲开展业务所需的关键能力：客户关系、当地执行、港航资源协调以及对区域货物流向的把控。

IVS所服务的典型货种之一是矿砂（mineral sands），主要面向欧洲收货人。南非是全球重要的矿砂出口国，代表性矿种包括钛铁矿（ilmenite）、金红石（rutile）与锆英砂（zircon），广泛用于生产二氧化钛，并进一步进入涂料、化妆品、防晒产品乃至食品等终端领域。对于擅长“以运营和服务驱动利润”的Norden而言，这类货种具备明显的“战术属性”：对航次组织、装港资源、客户交付稳定性要求更高，利润更依赖专业能力而非单纯押注市场波动。

Rindbo强调，这笔交易的价值不在于增加多少运量，而在于“能力与知识”的叠加，尤其是对非洲市场的理解与落地执行经验。

非洲市场逻辑：资源禀赋+增长型经济体，但“必须在地”

在Rindbo的判断中，非洲是“资源富集且机会密集”的大陆，同时也拥有全球增长最快的一批经济体。Norden不仅看到了从非洲向外的资源输出机会，也看到了“把货运进非洲”的增量空间。

Norden目前已在科特迪瓦与加蓬设有非洲基地，并在加蓬开展其首个锰矿驳运项目。Rindbo直言，非洲业务“复杂、不总是容易”，但也正因如此，才更需要在地化团队：你无法坐在哥本哈根或新加坡就把这类业务“开发出来”，必须贴近货源、贴近港口、贴近客户。

这也是IVS并购的核心逻辑之一——通过德班团队与本地资源，进一步加深Norden在南部非洲的“落点”，为后续驳运、物流与更广泛的项目货机会打基础。

团队将并入Norden体系

据Rindbo介绍，IVS交易推进历时约5到6个月。过程中已获得南非当地的并购许可（merger clearance），并顺利完成合同承接（将IVS合同转移/更新至Norden名下）。

IVS由Brandon Paul领导，未来将继续以Norden品牌在南非开展“拼单包裹型货运（parcel trades）”服务。约10名员工将加入Norden，绝大多数位于德班。对Norden而言，这属于典型的“吸收一支能打仗的小团队”，并让其在Norden平台与品牌下继续扩大业务。

三年三次收购：Norden在项目货与“分拨/拼货”赛道持续加码

值得一提的是，IVS已经是是Norden过去三年内收购的第三家业务，且全部集中在“项目货与分拨/拼货（projects and parcelling）”领域。

• 2023年中：收购Thorco Projects，标志Norden正式进入项目货业务，也是其首次收购其他公司。

• 2024年：收购木材运输专家公司Norlat Shipping。

• 2025年：收购南非德班货运运营商IVS。

目前，上述业务已整合为Norden的projects and parcelling division，该板块运营约50艘船舶，典型货物包括风机叶片等风电设备、工业装备与各类件杂货/散杂货（breakbulk）。

从“短期操作”到“中长期运力底盘”：MPP新造船租赁打开新阶段

值得注意的是，Norden在项目货板块的运力策略也在发生变化。过去该业务更多依赖“短期运力账本”进行灵活操作；但2025年起，Norden通过带购买选择权的融资租赁/租赁安排，引入17,500载重吨级MPP新造船，为业务构建更稳定的运力底盘。

Rindbo提到：2025年5月：同意租赁两艘17,500载重吨MPP新造船，计划于2026年及2027年从中国交付，并附带购买选择权。更早之前的2025年1月：另签两艘同级别MPP租赁协议，预计在2026年底前从未披露的船厂交付。

这一系列动作释放出清晰信号：Norden希望把项目货业务从“机会型、航次型”操作，升级为具备一定自有/可控运力底盘的“基础利润（base-margin）”业务，为公司整体盈利结构提供更稳定的底座。

战略定位：用“手艺活”做底盘，用“波动机会”做增量

Rindbo将Norden的战略概括为：打造更强的“基础利润业务”，其利润更多由服务能力与专业执行驱动，而不是完全依赖市场波动与机会窗口。

在他看来，从小型MPP、灵便型/超灵便型，到更大型的好望角型（Capesize），不同船型与航线代表不同技能与机会，彼此还能形成互补：既能做项目货与细分货种的“高粘性服务”，也能在传统干散货周期中把握市场波动带来的收益弹性。

综合来看，Norden收购IVS并非追求“买规模、买运量”，而是围绕“在地能力、细分货种、平台协同”进行的能力型并购：把德班团队、非洲客户关系与区域执行经验纳入Norden体系，并与其在科特迪瓦、加蓬的既有布局形成联动。

在航运业从“单纯运力竞争”走向“服务、组织与供应链能力竞争”的趋势下，这类看似不大的交易，往往更能体现一家运营商的真实意图：用更贴近货源的方式，把利润从“市场给的”变成“能力挣的”。