他叫包文刚，不叫苏包文刚，他要继续并购！

BW集团旗下Hafnia斥3.11亿美元收购TORM14.5%股份

在航运资本市场上，如果要提名一家并购最多的航运企业，那排在前列的肯定有BW集团，在过去几十年的时间里，BW集团背后的家族包家几乎成了并购的代名词，而其第三代掌门人包文刚（Andreas Sohmen-Pao，经常被业界误称为苏包文刚）更是航运业知名领袖之一。

近日，这家被业界称为“并购之王”的航运巨擘再次出手，旗下控股油轮公司Hafnia将目光投向了老对手丹麦成品油轮公司TORM，斥资3.11亿美元拟收购其14.5%的股份。这意味着，包家在当今波动的时刻依然在寻求扩大规模，也显示出BW集团推动BW LPG成为全球最大液化气运输公司后，继续朝着全球最大油轮运输公司迈进。

Hafnia斥3.1亿美元拿下14.5%股份

2025年9月3日，Hafnia通过公告正式确认：已与控股股东橡树资本（Oaktree Capital Management） 达成初步协议，以每股22美元的价格收购约1410万股Torm A类股票，交易总额高达 3.114亿美元。这批股份占TORM已发行股本的14.45%，使Hafnia一跃成为仅次于Oaktree的第二大股东，也是少数能突破5%门槛的主要持股人。

值得注意的是，本次交易仍需签署最终协议，并满足包括监管审批、公司治理调整等在内的多项前提条件。这意味着虽然协议已定，但距离真正完成还有一定的不确定性。

据信德海事了解，Hafnia 是一家总部位于新加坡的全球领先成品油与化学品油轮运营商，目前运营和管理着超过200艘船舶。

该公司创立于2010年，并在2019年与BW Tankers 合并后迅速成长为全球最大的产品油轮平台之一。Hafnia 在奥斯陆和纽约两地上市（代码 HAFNI / HAFN），其主要客户涵盖国际石油公司、化工企业和能源贸易商。凭借在租船、运营和技术管理方面的专业经验。

对手变股东，Hafnia与TORM的渊源

据了解，Hafnia的CEO Mikael Skov 与TORM之间也有着深厚渊源。Skov自1984年起便在TORM任职直到2008年成为TORM CEO。他在2010年离开TORM并创立Tankers Inc（Hafnia前身）。如今，他率领Hafnia成为TORM的重要股东，老东家摇身一变成为合作对手，颇具戏剧性。

对于TORM而言，橡树资本的逐步退出同样意义重大。作为在金融危机后关键时刻“救命”的资本方，橡树近年来不断减持。当Oaktree的持股比例最高时，其拥有Torm 68.7%的股份。如今，再将14.5%股份转手，目前，Oaktree的持股比例为27.45%，意味着其战略性淡出。

Mikael Skov

实际上，TORM是一家历史悠久的全球领先的油轮公司，总部位于丹麦哥本哈根，历史可以追溯到1889年。该公司专注于中程（MR）、长程（LR1/LR2）等成品油和化学品运输船型的运营，服务对象包括国际石油公司、国家石油企业和大型贸易商。

据信德海事此前报道，近两年来，TORM在开展船舶售后回租业务，以优化船舶结构，释放资金。上个月，TORM刚刚融资8.57亿美元拟回购13艘船舶，若所有船舶结优化完成，届时TORM将持有近90艘船舶，包括68艘自有船舶，以及20艘租赁船舶。丹麦航运双雄分道：Torm押注自有船，Norden继续轻资产

世界最大油轮公司

事实上，回顾包文刚家族的历史，BW集团的发展轨迹上出现了多达20次收购。可以说，BW集团的发展史是一部波澜壮阔的并购史。

虽然，Hafnia在公告中明确表示，尚无进一步并购或合并的决定。但业内人士仍然认为，第三代掌门人包文刚的风格与BW的集团的发展轨迹都是极为鲜明的：先入股、再等待时机、最后择机全面收购。而此次Hafnia买入Torm股份，也被外界视作又一次经典的埋伏式布局。

海事咨询公司 Otto Danielsen 的合伙人Jens Grønning 认为：这似乎是橡树资本出售Torm的初步举措。Grønning 曾是Chemical Tanker的CEO，当时橡树资本以同样的方式将Chemical Tanker出售给Hafina。他坚信橡树出售Torm 14.45%的股份，是这家美国私募股权基金对退出TORM投资的开始。

北欧联合银行（SEB）的分析师Jon Nikolai Skåland也同样认为，Torm的股东Oaktree和此次买入股份的Hafnia将合作，收购剩余的Torm股东股份，并最终推动两家公司合并。

据业内估计，若Hafnia后续真正完成收购TORM，将成为一个拥有近300艘船的超级油轮公司，市值高达52亿美元，超过挪威船王旗下Frontline的49亿美元，成为世界最大油轮公司。

这将成为继去年BW LPG收购挪威船王Fredicksen的Avance Gas船队又一重磅收购，当时完成收购后的BW LPG成为了全球最大VLGC运营商。

油轮市场板块整合？

Hafnia在公告中强调，“Torm是一家管理良好、船队优质的公司”，并承认整体而言，行业整合有利于油轮市场。业内推测，此举释放出一个信号：油轮行业或将迎来新一轮整合浪潮。尤其是在市场周期波动、环保法规趋紧的大背景下，规模化与集中度的提升，可能成为未来趋势。

消息公布后，Torm股价一度飙升至22.59美元，但随后回落至22.11美元，显示出投资者短期套利行为明显。Hafnia股价同样上涨，一度触及6.32美元，随后小幅回调至6.19美元。市场虽未出现持续大涨，但已足见资本对这笔交易的关注度。

然而，这笔3.1亿美元的投资，究竟只是战略财务持股，还是未来行业整合的前奏？答案或许还需时间验证。但可以肯定的是，随着Hafnia的入局，Torm的股东版图和全球油轮行业的格局，都可能迎来新的变化。

此次，包文刚再次精准出击让其“并购之王”的名号实至名归。

写在最后

此前，信德海事网曾致函Andreas Sohmen-Pao，当时BW集团在给信德海事网的回函中，着重强调了包氏家族领导人Andreas Sohmen-Pao中文名为为“包文刚”，而非苏包文刚，从这个角度来看，BW集团或许更加重视其包氏家族的传承。