Hapag-Lloyd与ONE发布财报：强势开局而后劲不足

2025Hapag-LloydONE发布了各自的财务报告。尽管赫伯罗特在第一季度表现强劲，但公司依旧对未来保持谨慎态度；同样ONE在财务表现上实现了大幅增长，但也展现出对未来潜在风险的警惕。

Hapag-Lloyd：强劲的第一季度，但展望谨慎

赫伯罗特在2025年第一季度实现了显著增长，集团集团息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比增长17%，达到11亿美元，而息税前利润（EBIT）激增 24%，达到了5亿美元。这一成绩得益于运输量与运费率的双重提升—— 季度运输量达 330 万标准箱（TEU），平均运费率升至 1480 美元 / TEU，较 2024 年同期均增长 9%，主要驱动力来自全球市场对集装箱运输的强劲需求。

然而，赫伯罗特首席执行官Rolf Habben Jansen仍对未来保持谨慎。他表示：“虽然我们在第一季度取得了良好的开局，但目前的市场环境仍充满不确定性。”

对于2025年的全年展望，赫伯罗特的预测较为保守。公司预计2025年集团EBITDA将在25亿美元到40亿美元之间，而集团EBIT则预计在0到15亿美元之间。这些预期反映出航运行业面临的多重挑战，包括运费波动、地缘政治紧张局势以及红海局势的复杂性，更隐含了关税政策对后期贸易量的潜在冲击。特别是2025 年 4 月部分国家出台的关税调整措施，可能直接影响北美、欧洲等主要航线的进出口需求，进而导致运费承压。。

ONE：收入大幅增长，但利润展望谨慎

ONE发布的 2024 财年（2024 年 4 月 - 2025 年 3 月）报告则呈现 “前高后低” 的特征：年度收入达 192 亿美元，同比激增 32%；净利润 42 亿美元，创历史新高。然而，公司对 2025 财年的预测释放出明显的谨慎信号：因美国特朗普政府引发的全球关税战带来经济不稳定，ONE 大幅下调 2025 财年（2025 年 4 月 1 日 - 2026 年 3 月 31 日）利润预期，降幅超 75%。在基准情景下（假设业务稳定），全年税后利润预计约 11 亿美元；若遭遇货运量下滑、运费下跌等不利因素，利润可能骤降至 2.5 亿美元，较 2024 财年缩水近 94%。

ONE 的担忧源于市场需求的结构性变化：2025 年初，受美国消费支出强劲推动，亚洲至北美航线货运量同比增长 13.4%，但农历新年后需求显著放缓；亚洲至欧洲航线 1 月货运量激增 20.2%，随后亦现疲态。这种 “旺季不旺” 的趋势，加剧了市场对需求持续性的疑虑。

2025 年 4 月实施的关税调整加剧了市场的经济不稳定性，成为影响全年利润预测的关键变量。“考虑到当前地缘政治格局及近期关税变化带来的重大经济不确定性，准确预测 2025 财年全年利润面临极大挑战，” 公司在声明中表示。

近日，ONE宣布暂停Premier联盟计划于5月运营的跨太航线PN4（Pacific North4——宁波-上海-温哥华-塔科马-宁波），直至另行通知。同时新增泰国至越南东印度TE2新航线。（相关阅读：东南亚，不是替代方案，而是主要航线！）

行业挑战：地缘、港口、关税的三重压力叠加

两家公司的业绩与展望，共同指向当前航运业面临的三大核心挑战，其中关税政策成为最新的“搅局者”：

1. 地缘政治风险持续升级与关税政策共振

红海危机仍未缓解，商船频繁遭遇袭击导致绕行比例上升，推高燃油成本与船期延误风险。与此同时，2025 年 4 月生效的关税措施进一步放大了贸易壁垒效应。例如，北美市场对亚洲消费品的关税上调，直接导致进口商观望情绪加重，2025 年二季度亚洲至北美航线订舱量已出现 5%-8% 的环比下降，迫使航运公司通过临时停航、降低运价等方式应对，短期内压缩利润空间。

2. 全球港口拥堵与关税催生的 “出货潮” 冲击

北美、欧洲及亚洲主要港口因极端天气、劳工罢工与劳动力短缺陷入严重拥堵，而关税政策的落地则加剧了阶段性货量波动。部分进口商为规避关税上调，在政策生效前集中出货，导致2025 年 3 月亚洲至欧洲航线出现 “突击式” 货量增长（同比激增 20.2%），但 4 月关税实施后需求迅速回落，形成 “前高后低” 的剧烈震荡，进一步考验航运公司的运力调配与成本控制能力。

3. 关税驱动贸易结构调整，长期需求面临重构

除短期冲击外，关税政策正推动全球供应链加速“近岸化”“区域化”。例如，部分欧美企业为规避高额关税，开始将采购重心转向墨西哥、东欧等地区，减少对亚洲长距离运输的依赖。这种结构性变化可能导致亚洲至欧美核心航线的长期需求下降，迫使航运公司重新规划航线网络，增加区域内短途运输占比，而后者的利润率普遍低于远洋航线，对盈利模式形成深远挑战。

2025 年的航运业已进入 “政策敏感型” 周期，关税、碳税等政策工具与市场供需的交互影响将成为常态。企业的核心竞争力不仅在于短期的成本控制，更在于构建跨区域的灵活运力网络、深化客户供应链协同、提升数据驱动的市场预判能力。在关税与地缘政治的长期博弈中，唯有具备快速响应能力与生态整合能力的企业，才能在不确定性中锚定稳定增长的锚点。